Export : 3 pays sur lesquels miser en 2018

Malgré des risques systémiques dus à la situation géopolitique et l'accroissement de la dette mondiale, un certain nombre de pays semblent tirer leur épingle du jeu. C'est un des messages adressé par le Coface, à l'occasion du colloque Risque Pays 2018. Chaque année, cette structure évalue le risque de crédit moyen des entreprises d'un pays.

Pour ce faire, elle utilise des données macro-économiques, financières et politiques. En 2018, 16 pays ont fait l'objet d'une réévaluation positive, dont voici trois exemples significatifs.

1. Le Brésil

Après deux ans de profonde récession, l'économie du Brésil a connu une embellie avec une croissance de 0,6% en glissement annuel sur les trois premiers trimestres de l'année. La reprise est principalement due à la consommation privée. Les fondamentaux macroéconomiques sont plus favorables : baisse du taux de chômage, faible niveau d'inflation et cycle d'assouplissement solide.

L'activité devrait reprendre de la vigueur cette année, portée par une reprise plus solide de la consommation des ménages et par les exportations. En outre, le commerce extérieur devrait continuer de bénéficier d'une activité soutenue à travers le monde, avec notamment la reprise en Argentine. Malgré des perspectives globalement plus positives, les investissements devraient encore pâtir des élections présidentielles d'octobre 2018.

Les atouts du pays ? Des ressources minérales et des cultures agricoles riches et variées, une transparence institutionnelle accrue suite aux récentes affaires de corruption, ou encore une industrie bien diversifiée.

2. Singapour

La croissance économique de Singapour devrait être stable cette année, malgré le tassement des exportations vers la Chine. Elle restera portée par la demande mondiale, particulièrement dans le secteur des nouvelles technologies, avec la relance des exportations de semi-conducteurs entamée en 2017, des services financiers et des ventes au détail.

Les investissements publics contribueront positivement à la croissance, dans le cadre, notamment, de projets d'infrastructures tels que la ligne de train grande vitesse entre la cité-État et Kuala Lumpur, mais aussi des programmes pour "l'économie future" mobilisant, en 2017, plus de $8 milliards (environ 2,5 % du PIB), pour améliorer la productivité et stimuler l'innovation dans 23 industries qui représentent déjà des pôles de croissance.

L'objectif de Singapour est d'assurer une croissance de 2 à 3 % pour les 10 prochaines années en améliorant la compétitivité des entreprises et de la main d'oeuvre. En outre, le régime fiscal avantageux continuera d'attirer d'importants investissements directs de l'étranger, équivalents à 19 % du PIB en 2018.

3. La Grèce

Après un accord trouvé en juin 2017 avec les créanciers internationaux, la confiance des ménages et des entreprises semblent de retour en Grèce. La reprise serait plus marquée en 2018. La consommation des ménages devrait se raffermir, soutenue par l'amélioration des conditions sur le marché du travail. Le taux chômage baissera progressivement jusqu'à 20 % mais la croissance des salaires restera faible.

La formation brute de capital fixe devrait s'améliorer grâce au renforcement de la confiance et à de meilleures conditions de financement. Cette reprise de l'investissement pourrait cependant être limitée par le risque qui pèse encore sur le système bancaire. L'accès au financement des banques a progressé, mais le niveau élevé des créances douteuses continue de limiter son concours à l'activité économique.

La question des créances douteuses est d'autant plus cruciale que la BCE, après avoir rejeté la demande faite par le FMI d'une nouvelle revue de la qualité des actifs, a avancé la date de ses tests de résistance au premier semestre 2018.